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盈利也是决定消费板块机构持仓水平的重要因素。我们对比了公募基金在家电、食品饮料行业的配置占比与2个行业扣非净利润增速的关系。2000年以来，公募基金在2大消费行业的配置与盈利增速有很强的相关性，因此确定机构抱团是否瓦解的关键因素还是盈利。消费行业盈利增速下行风险有限，考虑到标的的稀缺性，消费板块回调即是战略布局机会。家电行业盈利增速与住宅竣工面积增速相关性较强，而住宅竣工面积滞后新开工面积约2年。2018年初至2018年年末，住宅新开工面积增速持续上升，预示2020年家电行业盈利增速下行风险较小。食品饮料行业预收账款占总资产的比例对行业盈利增速有一定预测作用，2019年上半年末行业预收账款占比已经企稳。由于食品饮料行业的需求与商务活动活跃程度相关性较高，PPI与食品饮料行业盈利增速有较强相关性。Wind一致预期PPI将于2019年第四季度持续回升，预示食品饮料行业盈利下行风险有限。考虑到家电、食品饮料等消费行业竞争格局清晰，头部公司市场份额不断提升，标的具有较高的稀缺性。消费板块回调即是战略配置的机遇。

华夏基金一向以投研能力出众，并且培养出王亚伟等一系列明星基金经理。然而2018年却亏损严重，2019年股票型、混合型基金表现一般，投研缺失下的保守性策略，或令华夏基金再也无法重回公募基金王者的宝座。//弱市大扩张，牛市不作为//2019年以来的“春季躁动”行情，无疑是各大公募扩张规模、吸引投资者的绝佳机会，然而华夏基金的反应却相当迟钝。

当前市场从第二胜负手证真向第三胜负手开启过渡。我们曾在4月9日发布报告《经济超预期，把握市场三个胜负手》，强调今年市场有三个胜负手：1）胜负手之一：保证前期投资收益兑现落袋。2）胜负手之二：盈利修复带来的早-中-晚投资机会传导。此阶段投资机会伴随盈利修复预期证真而落地。3）胜负手之三：风格转向金融地产板块。伴随盈利修复预期的扩散，市场投资机会也逐渐从盈利确定性的消费向弹性更大的TMT板块传导，这意味着第三胜负手的即将开启。

这场调查便是圣莱达此前埋下的一颗雷。事由是2014年并购祥云飞龙时，因披露的重组信息存在虚假记载。2016年6月，圣莱达接到了《行政处罚事先告知书》。在此事告一段落之后，覃辉开始为圣莱达引入星美系高管，原星美集团副董事长被调任圣莱达。这一举动被解读为，覃辉意欲将其手中的星美系资产装入圣莱达，完成其登陆A股的愿望。与此同时，覃辉也在推动圣莱达向传媒转型，2017年投资了多部影视剧。

随着国家蓝天计划的推进以及北方冬季清洁取暖政策的实施，国内天然气市场迎来了快速发展机遇期，液化天然气（进口LNG）也由传统的调峰气源地位上升为主力气源之一，2017年进口LNG达到3800万吨，2018年有望突破5000万吨，同比增长超过30%。但现阶段，国内已经建成的进口LNG基础设施主要分布在南方地区，进入冬季后，北方地区出现较大天然气缺口，现有管道运输与液态槽车运输模式不能完全释放南方地区接收站富余产能，需要持续创新天然气输送模式，进一步推进天然气产供储销体系建设。

------------------------------于本港上市的中航系股份表现如下：股份（编号）　　　　　　　　　现价　　　　　　变幅------------------------------中航科工（02357）　　　　4.92元　　　升2.50%